\u00abEl cumplimiento de las obligaciones era plenamente esperado por el mercado, a pesar del anuncio de \u00faltimo momento de un Repo por USD 3.000 millones que increment\u00f3 las divisas disponibles en el BCRA y, a su vez, permiti\u00f3 al Tesoro comprar las divisas suficientes para efectuar el pago\u00bb, se\u00f1ala el informe<\/p>\n\n\n\n
Seg\u00fan el banco, ese pago fue posible por una combinaci\u00f3n puntual. Aporte de organismos, manejo fino de caja y el repo por USD 3.000 millones que reforz\u00f3 las reservas del Banco Central. Una estrategia que tiene pocas chances de repetirse. <\/p>\n\n\n\n
El informe aclara que las necesidades brutas de divisas para 2026 ascienden a USD 38.700 millones. El n\u00famero incluye intereses y amortizaciones de toda la deuda en moneda extranjera. Es el dato central del paper. Esto confirma un dato anticipado en exclusiva por LPO<\/strong><\/a>: hasta el final de su mandato Milei deber\u00e1 enfrentar pagos de deuda por USD 57.000 millones. Un desaf\u00edo monumental, que llev\u00f3 a la Oficina de Presupuesto del Congreso de Estados Unidos a estimar que la Argentina enfrenta riesgos de default o devaluaci\u00f3n<\/strong><\/a><\/p>\n\n\n\n De ese total, unos USD 18.900 millones corresponden a bonos duales que ajustan por d\u00f3lar pero se pagan en pesos. No requieren d\u00f3lares billete. As\u00ed, la necesidad efectiva baja a USD 19.900 millones. De ese monto, USD 8.700 millones son intereses y USD 11.100 millones capital. <\/p>\n\n\n\n Morgan Stanley estima que parte se puede cubrir con USD 5.000 millones de organismos multilaterales y otros USD 6.000 millones v\u00eda emisiones de deuda en moneda extranjera, tanto externas como locales. Aun as\u00ed, queda un bache de unos USD 5.000 millones. <\/p>\n\n\n\n El informe se\u00f1ala que ese faltante deber\u00eda cubrirse con compras del Tesoro al Banco Central o con operaciones financieras espec\u00edficas. Ninguna de las dos opciones es neutra para las reservas. Por eso el banco es claro en su recomendaci\u00f3n. Ve valor en posiciones de corto plazo en deuda argentina. Especialmente en los tramos que vencen con el primer trimestre del a\u00f1o<\/p>\n\n\n\n \u00abProyectamos que las principales fuentes de divisas para el Gobierno nacional ser\u00e1n USD 5.000 millones provenientes de organismos multilaterales y USD 6.000 millones de bonos en moneda extranjera, tanto externos como dom\u00e9sticos. Esto deja una brecha de USD 5.000 millones para 2026, que surge de flujos netos negativos del FMI y de los bonos en moneda extranjera. El Tesoro deber\u00e1 comprar estas divisas al BCRA o directamente a trav\u00e9s de operaciones en bloque\u00bb, asegura el informe. <\/p>\n\n\n\n La l\u00f3gica es simple: los pagos inmediatos est\u00e1n cubiertos. El problema aparece m\u00e1s adelante. Hacia el segundo trimestre, las necesidades de d\u00f3lares se vuelven m\u00e1s exigentes. Y las fuentes de financiamiento, m\u00e1s inciertas. Ah\u00ed es donde el riesgo crece. <\/p>\n\n\n\n Morgan Stanley tambi\u00e9n analiza el roll over. Se\u00f1ala que varios vencimientos en d\u00f3lares son con el propio sector p\u00fablico y pueden renovarse. Incluye letras del Tesoro y compromisos con el Banco Central. Eso alivia, pero no resuelve. <\/p>\n\n\n\n El punto m\u00e1s delicado es el FMI. En 2026 vencen unos USD 4.400 millones. Y, a diferencia de 2025, la Argentina ser\u00eda pagadora neta por unos USD 2.300 millones. Es una salida adicional de divisas en un a\u00f1o cargado. <\/p>\n\n\n\n El banco ve dif\u00edcil ampliar el programa con el Fondo. La deuda ya ronda los USD 57.000 millones, m\u00e1s de trece veces la cuota. Incluso con buena relaci\u00f3n pol\u00edtica, el margen es limitado. <\/p>\n\n\n\n En ese contexto, el informe deja abierta la puerta a un regreso al mercado internacional. Habla de una posible emisi\u00f3n antes de julio. Un bono a entre 7 y 12 a\u00f1os, con tasa superior al 10%. Caro, pero funcional para cubrir vencimientos. <\/p>\n\n\n\n La conclusi\u00f3n es prudente. Morgan Stanley reconoce que el Gobierno logr\u00f3 ordenar el frente inmediato. Pero advierte que la estrategia es de corto alcance<\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"![\"\"](\"https:\/\/primiciasclorinda.com\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/elmorganavisa-2.jpg\")
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