El fuerte aumento del d\u00e9ficit fiscal est\u00e1 pasando factura, junto a la mayor dolarizaci\u00f3n t\u00edpica de los per\u00edodos preelectorales.<\/p>\n
Con la nueva escalada de ayer, el d\u00f3lar libre ya subi\u00f3 33% en lo que va del a\u00f1o y ahora supera la inflaci\u00f3n acumulada en los primeros cuatro meses del 2023, que rozar\u00eda el 30%. La aceleraci\u00f3n de los \u00faltimos d\u00edas refleja que no fueron solo las internas palaciegas las que presionaron sobre el tipo de cambio, sino especialmente los desequilibrios cada vez m\u00e1s marcados que acumula la econom\u00eda argentina.<\/p>\n
La pregunta del mill\u00f3n es, como sucede en estos casos, d\u00f3nde va a parar. Puesto de otro modo: \u00bfse trata \u201csimplemente\u201d del ajuste de la cotizaci\u00f3n para no perderle pisada a la inflaci\u00f3n o es apenas el inicio de una crisis cambiaria cuando se aproximan las PASO?<\/p>\n
Es posible que se trate de una mezcla de ambos factores. Por un lado, no ten\u00eda mucha explicaci\u00f3n que el tipo de cambio permaneciera planchado, mientras la inflaci\u00f3n ya corre a m\u00e1s del 7% mensual. Pero a esto se agrega la incertidumbre t\u00edpica de los per\u00edodos preelectorales, siempre acompa\u00f1ados por una fuerte demanda de divisas.<\/p>\n
La brecha cambiaria salt\u00f3 ahora al 110%, tomando en cuenta el cierre del d\u00f3lar libre a $ 462 y el oficial a $ 220. De esta forma, se aproxima al peligroso nivel de 120% que ya toc\u00f3 dos veces durante el gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez.<\/p>\n
En ambas ocasiones hubo reacci\u00f3n para llevar cierta tranquilidad. La primera vez en octubre de 2020, en medio de la fuerte emisi\u00f3n monetaria generada por la pandemia. En ese momento Mart\u00edn Guzm\u00e1n anunci\u00f3 un fuerte programa de control del gasto y achicamiento del d\u00e9ficit que tuvo efecto r\u00e1pido: el d\u00f3lar pas\u00f3 en pocas semanas de $ 195 a menos de $ 140.<\/p>\n
La segunda oportunidad fue durante la breve gesti\u00f3n de Silvina Batakis, reemplazante de Guzm\u00e1n en medio de una fuerte crisis pol\u00edtica. La llegada de Sergio Massa tambi\u00e9n sirvi\u00f3 para aquietar las aguas, en ese momento tambi\u00e9n con un discurso vinculado al control de las cuentas p\u00fablicas y el fortalecimiento de las reservas.<\/p>\n
El ministro de Econom\u00eda fue consiguiendo nuevos \u201cconejos de la galera\u201d, por ejemplo con el d\u00f3lar soja, la renegociaci\u00f3n de metas con el FMI y la recompra de deuda. Pero hoy no est\u00e1 claro si podr\u00e1 convencer al mercado para frenar la escalada del tipo de cambio.<\/p>\n
El objetivo de Massa por estas horas es mostrar que est\u00e1 en condiciones de conseguir d\u00f3lares frescos para mejorar el nivel de reservas y ayudar a estabilizar el mercado. Por ahora son algunos desembolsos a cuentagotas de organismos, fondos chinos para construir las represas en Santa Cruz, alguna promesa de inversi\u00f3n como la de Chevron en Vaca Muerta y la posibilidad de volver a negociar con el FMI para acelerar el cronograma de desembolsos.<\/p>\n
En cambio, parece mucho m\u00e1s dif\u00edcil a esta altura prometer lo que en las otras ocasiones s\u00ed dio resultado, que es un achicamiento del d\u00e9ficit fiscal y un mayor control del gasto p\u00fablico. El primer trimestre mostr\u00f3 un fuerte deterioro fiscal y los analistas revisaron sus pron\u00f3sticos: de un d\u00e9ficit fiscal de 1,9% del PBI comprometido ante el FMI se pasar\u00eda a uno de casi 3,5%.<\/p>\n
Semejante agujero en las cuentas p\u00fablicas solo puede significar una cosa: mayor emisi\u00f3n y posiblemente tambi\u00e9n m\u00e1s endeudamiento. No es sorpresivo que los inversores hayan reaccionado en consecuencia ante la evidencia de una expansi\u00f3n monetaria que no para de crecer.<\/p>\n
El deterioro fiscal no se explica, al menos en mayor medida, en un aumento irresponsable del gasto, sino en los efectos que ya est\u00e1 provocando la hist\u00f3rica sequ\u00eda que enfrenta la Argentina. Los n\u00fameros muestran un deterioro en los ingresos por retenciones, ante la ca\u00edda de las exportaciones del sector agropecuario.<\/p>\n
Un aumento adicional del tipo de cambio para llegar a la brecha del 120% implicar\u00eda un aumento del d\u00f3lar por arriba de los $ 500. Economistas como Fernando Marull se\u00f1alan que el actual nivel ya de crisis, comparable con otros momentos dram\u00e1ticos de la Argentina, como los $ 4 de la salida de la Convertibilidad. Sin embargo, para volver a los niveles equivalentes a julio de 2022 tendr\u00eda que subir a $ 540. Siempre se puede estar peor.<\/p>\n
La suba de los d\u00f3lares financieros y de la brecha en los \u00faltimos d\u00edas le echar\u00e1 m\u00e1s le\u00f1a al fuego de la inflaci\u00f3n. Muchas empresas remarcar\u00e1n sus precios haciendo las cuentas a un tipo de cambio de $ 450 o directamente de $ 500 para tener un colch\u00f3n en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Fuente: Infobae.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"