La suba de la inflaci\u00f3n aceler\u00f3 la suba de las cotizaciones futuro del d\u00f3lar oficial para los meses posteriores a las elecciones. El mercado no ve una r\u00e1pida salida del cepo cambiario tras el cambio de Gobierno.<\/p>\n
Aunque una devaluaci\u00f3n brusca es algo que ya se descarta para los pr\u00f3ximos meses, las expectativas sobre lo que podr\u00eda suceder despu\u00e9s de las elecciones son bien diferentes. En los \u00faltimos d\u00edas, la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar futuro tuvo un importante salto para los meses posteriores a las elecciones presidenciales. El tipo de cambio oficial para fin de diciembre ya se ubica en 393 pesos, es decir el doble que el valor actual.<\/p>\n
El Banco Central mantuvo sin cambios la tasa de inter\u00e9s pero el mercado igual anticipa nuevas subas
\nLa aceleraci\u00f3n inflacionaria obliga al BCRA a apurar el ritmo de devaluaci\u00f3n del tipo de cambio oficial, lo que presiona a los d\u00f3lares financieros. En plan de controlar la brecha, prev\u00e9n inevitable una suba del rendimiento de las Leliqs y plazos fijos.<\/p>\n
El mayor salto del tipo de cambio hacia adelante se produce a partir del vencimiento de octubre. La lectura es bastante obvia: los operadores esperan que la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar oficial se sincere de manera mucho m\u00e1s r\u00e1pida una vez que hayan pasado los comicios.<\/p>\n
El Gobierno aceler\u00f3 en los \u00faltimos d\u00edas la suba del d\u00f3lar oficial ante el incremento de la inflaci\u00f3n, que en enero subi\u00f3 hasta 6 por ciento. El plan original de Sergio Massa era reducir el ritmo de devaluaci\u00f3n a un rango de 4% a 4,5%, pero tuvo que cambiar la idea a mitad de camino. Ahora el ajuste del tipo de cambio oficial ya corre a un ritmo superior al 5,5% por mes, similar al del segundo semestre de 2022.<\/p>\n
Las dificultades para bajar la inflaci\u00f3n impactaron sobre el ritmo de aumento del d\u00f3lar oficial, pero al menos moment\u00e1neamente el Central decidi\u00f3 mantener la tasa de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria en 75% anual. La explicaci\u00f3n es que el salto inflacionario se explic\u00f3 mayormente por el aumento de productos estaciones o regulados, como verduras, frutas y tarifas. Sin embargo, en caso de que el \u00edndice de febrero se mantenga en niveles parecidos, ser\u00e1 m\u00e1s dif\u00edcil resistir la presi\u00f3n y evitar nuevos incrementos.<\/p>\n
Los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n impactaron en los contratos de d\u00f3lar futuro y ahora los inversores esperan un salto mayor del tipo de cambio una vez que pasen las elecciones, es decir desde fines de octubre. Para fin de a\u00f1o, el d\u00f3lar oficial ya cotiza en $ 393.<\/p>\n
La expectativa de un salto mayor de la tasa de inter\u00e9s tambi\u00e9n impacta de manera directa sobre los distintos contratos de d\u00f3lar futuro que se operan en el Rofex. El d\u00f3lar a fin de septiembre, o sea el mes previo a las elecciones, se ubica en $313 y sube a $338 para los contratos de fin de octubre. Ya para noviembre la cotizaci\u00f3n salta a $362 y llega a $393 a fin de 2023.<\/p>\n
Pese al nuevo repunte de la inflaci\u00f3n, Sergio Massa a\u00fan cree que es posible lograr un freno en abril.
\nInsiste que en tres meses puede bajar a menos de 4%. Por lo pronto, en febrero la inflaci\u00f3n tampoco bajar\u00eda del rango de 5,5% a 6%, sobre todo tras la fuerte suba de la carne. La desaceleraci\u00f3n de precios tambi\u00e9n tiene fuerte impacto sobre la pol\u00edtica y la definici\u00f3n de candidaturas presidenciales<\/p>\n
Una de las grandes inc\u00f3gnitas respecto al funcionamiento del mercado cambiario es qu\u00e9 suceder\u00e1 con la brecha, que hoy se acerca al 95% seg\u00fan el d\u00f3lar financiero que se tome. En la medida que el tipo de cambio oficial no le pierda pisada a la inflaci\u00f3n, es probable que esa distancia no aumente. Incluso si el resultado electoral genera m\u00e1s confianza entre los inversores, no hay que descartar que los d\u00f3lares financieros se atrasen relativamente y permitan que la brecha cambiaria se reduzca gradualmente.<\/p>\n
Tampoco est\u00e1 claro que suceder\u00e1 con el cepo cambiario, pero es muy probable que el ritmo de salida de los controles cambiarios se realiza de manera mucho m\u00e1s lenta que a fines de 2015, cuando el gobierno de Mauricio Macri decidi\u00f3 eliminarlo de la noche a la ma\u00f1ana.<\/p>\n
Los operadores esperan que la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar oficial se sincere de manera mucho m\u00e1s r\u00e1pida una vez que hayan pasado los comicios.
\nAhora el panorama es m\u00e1s complejo. En primer lugar porque la brecha es el doble que en aquel entonces (m\u00e1s de 90% ahora contra 40% de 2015). Pero adem\u00e1s el desequilibrio monetario es ampliamente superior. Por lo tanto, liberar las restricciones actuales implicar\u00eda que mucho de esos pesos podr\u00edan ir a presionar sobre los distintos tipos de cambio.<\/p>\n
Por lo tanto, es dif\u00edcil predecir qu\u00e9 suceder\u00e1 con el ritmo de unificaci\u00f3n cambiaria. Por ahora, los economistas que trabajan con los distintos candidatos de Juntos por el Cambio se mantienen cautos respecto al momento de avanzar con esa liberaci\u00f3n de trabas y no es parte de las famosas \u201cpromesas de campa\u00f1a\u201d.<\/p>\n
La evoluci\u00f3n de las reservas es algo que tambi\u00e9n miran de cerca los inversores, pero no incide de manera tan directa en la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar oficial. En caso que el Banco Central contin\u00fae con participaci\u00f3n negativa en el mercado, lo m\u00e1s probable es que el Gobierno opte por endurecer los controles cambiarios antes de aceptar una devaluaci\u00f3n brusca, que ser\u00eda catastr\u00f3fica en t\u00e9rminos electorales.<\/p>\n
Fuente: Infobae.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"