El viernes el pa\u00eds deber\u00eda abonar USD 717 millones al organismo, pero el Ejecutivo y el Fondo a\u00fan no llegaron a un consenso t\u00e9cnico. Los escenarios si Alberto Fern\u00e1ndez decide no pagar.<\/p>\n
La cuenta regresiva antes de un nuevo vencimiento de deuda con el Fondo Monetario Internacional comenzar\u00e1 a recorrer su tramo final esta semana. En estos cinco d\u00edas hasta el viernes el Gobierno deber\u00e1 decidir si acelera las conversaciones con el FMI lo suficiente para alcanzar un acuerdo t\u00e9cnico o bien tomar una decisi\u00f3n sobre las obligaciones de pago de los pr\u00f3ximos d\u00edas: pagarlos y afectar as\u00ed las reservas del Banco Central o no pagar y agregar a\u00fan m\u00e1s ruido en un mercado financiero con presiones crecientes.<\/p>\n
La hoja de ruta de la negociaci\u00f3n con el FMI comenzar\u00e1 a coincidir en las pr\u00f3ximas semanas con un calendario de exigencias de devoluci\u00f3n del pr\u00e9stamo Stand By cada vez m\u00e1s marcado. El 28 de enero es la primera parada en del a\u00f1o, cuando el Gobierno deber\u00eda repagar al organismo internacional unos 717 millones de d\u00f3lares, seg\u00fan estimaciones de la Oficina de Presupuesto del Congreso. La semana siguiente, el 1\u00b0 de febrero, el pago deber\u00eda ser de otros 368 millones en concepto de intereses.<\/p>\n
En total, ser\u00edan unos 1.085 millones de d\u00f3lares, una suma alta considerando las reservas internacionales del Banco Central. Seg\u00fan algunas estimaciones privadas, el colch\u00f3n de divisas neto de la autoridad monetaria ronda entre los 1.500 y 2.000 millones de d\u00f3lares, por lo que el impacto en su poder de fuego en el mercado cambiario se ver\u00eda notablemente disminuido.<\/p>\n
El 28 de enero es la primera parada en del a\u00f1o, cuando el Gobierno deber\u00eda repagar al organismo internacional unos 717 millones de d\u00f3lares. La semana siguiente, el 1\u00b0 de febrero, el pago deber\u00eda ser de otros 368 millones en concepto de intereses
\nEn caso de que el Gobierno decidiera pagarle al FMI mientras sigue negociando, la totalidad de los Derechos Especiales de Giro (DEG), que el Fondo envi\u00f3 a la Argentina en agosto como parte de su plan de asistencia a pa\u00edses miembro en contexto de pandemia, habr\u00edan completado su retorno a las arcas del organismo, en apenas cinco meses.<\/p>\n
Ya antes de la llegada de ese refuerzo que el Fondo hizo a sus socios, en el Banco Central se agarraban la cabeza cada vez que se aproximaba un vencimiento de deuda. La entidad tiene a su cargo la intervenci\u00f3n en el mercado cambiario y la administraci\u00f3n de divisas para realizar importaciones.<\/p>\n
A\u00fan no es seguro que el Gobierno decida pagar sin m\u00e1s los pr\u00f3ximos vencimiento ante el Fondo. Mientras, sigue en conversaciones t\u00e9cnicas con el organismo. tal como hizo a lo largo de 2021, a\u00f1o en que desembols\u00f3 m\u00e1s de USD 3.700 millones al organismo, que a su vez le envi\u00f3, a fines de agosto pasado, USD 4.355 millones que el gobierno us\u00f3 para afrontar los vencimientos.<\/p>\n
El saldo a favor se est\u00e1 agotando, las reservas del Banco Central son escasas, la distancia hasta la fecha de pago es corta y persisten las diferencias entre el equipo econ\u00f3mico y el staff del FMI sobre qu\u00e9 tan r\u00e1pido el Estado argentino converger\u00eda hacia un escenario de equilibrio fiscal.<\/p>\n
Esa es, a esta altura de la negociaci\u00f3n, la diferencia principal entre las partes. No es una diferencia menor, porque la pendiente del sendero hacia el d\u00e9ficit cero determinar\u00e1, cada a\u00f1o, cu\u00e1nto financiamiento necesitar\u00e1 el Tesoro, y en particular cu\u00e1nto deber\u00eda ser cubierto por el Banco Central a trav\u00e9s de emisi\u00f3n monetaria.<\/p>\n
\u201cLa diferencia que tenemos con el FMI es la velocidad de consolidaci\u00f3n fiscal y las combinaciones entre gastos e ingresos. No queremos penalizar la demanda cuando la econom\u00eda se est\u00e1 recuperando\u201d, dijo Mart\u00edn Guzm\u00e1n en una entrevista con el diario franc\u00e9s Le Figaro. A grandes rasgos, el ministro de Econom\u00eda plantea alcanzar el equilibrio fiscal en 2027 y el organismo quiere que sea un par de a\u00f1os antes.<\/p>\n
La distancia hasta la fecha de pago es corta y persisten las diferencias entre el equipo econ\u00f3mico y el staff del FMI sobre qu\u00e9 tan r\u00e1pido el Estado argentino converger\u00eda hacia un escenario de equilibrio fiscal
\nA partir del acuerdo o desacuerdo sobre el nivel de d\u00e9ficit y el tiempo necesario para recortarlo se ramifican las dem\u00e1s variables de un eventual programa a 10 a\u00f1os. Entre ellas, la cantidad de pesos a emitir cada a\u00f1o por el BCRA, las previsiones de inflaci\u00f3n, cu\u00e1nto podr\u00eda recolectar el Tesoro en licitaciones de deuda, c\u00f3mo apuntalar la recaudaci\u00f3n tributaria, la cantidad de reservas internacionales, el nivel de gasto p\u00fablico en sectores como subsidios, entre otras cuestiones.<\/p>\n
La decisi\u00f3n de efectuar o no el pago al Fondo Monetario est\u00e1 en an\u00e1lisis por parte del presidente Alberto Fern\u00e1ndez, que sopesa pros y contras. Abonar casi 1.100 millones al FMI en medio de un clima \u00e1spero con el organismo y reducir ostensiblemente las reservas del Central o no pagar y que el mercado lea esa se\u00f1al como un alejamiento de las chances de acuerdo. Un mensaje de este tipo provocar\u00eda, estiman algunos analistas, un escenario de presiones cambiarias a\u00fan mayores.<\/p>\n
El incumplimiento ante el Fondo no es igual, en t\u00e9rminos t\u00e9cnicos, a un default. Hay una instancia previa que la jerga legal del Fondo llama arrears, traducible como atrasos. Habr\u00eda, de esa forma, una ventana de tiempo de 180 d\u00edas desde el hecho de impago hasta que el directorio del FMI pueda discutir si el pa\u00eds ingreso en situaci\u00f3n de default propiamente dicho. M\u00e1s all\u00e1 del tecnicismo, la se\u00f1al ser\u00eda leida de forma negativa por inversores.<\/p>\n
\u201cLas expectativas continuar\u00e1n siendo negativas. Los mercados financieros ya descuentan la falta de acuerdo y la escasa posibilidad de Argentina de acumular reservas, es decir, trabajan sobre la hip\u00f3tesis de un nuevo default. La expectativa de d\u00e9ficit fiscal financiado con inflaci\u00f3n o deuda deriva en m\u00e1s inflaci\u00f3n y un incremento del endeudamiento en pesos del Gobierno y del Banco Central e incrementa el riesgo de reestructuraciones en pesos con la consiguiente reducci\u00f3n de la demanda de pesos y de la demanda de t\u00edtulos de la deuda p\u00fablica. La ca\u00edda de la demanda de dinero se traducir\u00e1 en una mayor brecha cambiaria. Todo esto terminar\u00eda afectando la inflaci\u00f3n, actividad econ\u00f3mica, salarios y empleo\u201d, consider\u00f3 el economista de Quantum Juan Sommer.<\/p>\n
Desde el Ministerio de Econom\u00eda en las \u00faltimas horas pensaban en el acuerdo como un esquema de tenaza en que el acercamiento t\u00e9cnico con el staff y la presi\u00f3n geopol\u00edtica en el directorio deber\u00e1n apretar al mismo tiempo para poder llegar a un programa financiero nuevo
\n\u201cLa Argentina est\u00e1 comenzando el 2022 sin instrumentos genuinos de pol\u00edtica econ\u00f3mica. La coincidencia entre los vencimientos de deuda y la falta de esas herramientas es la que deber\u00eda impedir que el gobierno persista en dilatar decisiones y se aboque a replantear objetivos e instrumentos de pol\u00edtica econ\u00f3mica. La cuenta regresiva ya ha comenzado, aunque todav\u00eda no se perciba suficiente urgencia del lado de la administraci\u00f3n nacional\u201d, cuestion\u00f3 por su lado un informe de Fundaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea.<\/p>\n
Desde el Ministerio de Econom\u00eda en las \u00faltimas horas pensaban en el acuerdo como un esquema de tenaza en que el acercamiento t\u00e9cnico con el staff y la presi\u00f3n geopol\u00edtica en el directorio deber\u00e1n apretar al mismo tiempo para poder llegar a un programa financiero nuevo, y aseguraron que se trabaja en el \u201cd\u00eda a d\u00eda\u201d. A\u00fan no existe una respuesta en concreto sobre si el Gobierno pagar\u00e1 el viernes y lunes pr\u00f3ximo al FMI, tal como dej\u00f3 expl\u00edcito la portavoz Gabriela Cerruti.<\/p>\n
El horizonte ser\u00e1 incluso m\u00e1s exigente hacia adelante. M\u00e1s all\u00e1 del vencimiento conjunto de casi 1.100 millones de d\u00f3lares entre viernes y lunes, entre fines de febrero y marzo tendr\u00e1 lugar una obligaci\u00f3n de pago a\u00fan mayor: no solo caer\u00e1n otros USD 2.800 millones de deuda hacia el FMI -que ya lucir\u00e1 imposible de pagar- sino que adem\u00e1s deber\u00e1 girar otros USD 200 millones al Club de Par\u00eds a fines de febrero. Luego, quedar\u00e1n otros USD 1.900 millones a refinanciar. El acuerdo sobre ese monto depender\u00e1, como muchas otras cuestiones en la hoja de ruta econ\u00f3mica, del resultado de la negociaci\u00f3n t\u00e9cnica con el FMI todav\u00eda sin resolver.<\/p>\n
Fuente: Infobae.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"