{"id":178061,"date":"2026-10-22T09:11:56","date_gmt":"2026-10-22T12:11:56","guid":{"rendered":"https:\/\/primiciasclorinda.com\/?p=178061"},"modified":"2026-10-22T09:11:57","modified_gmt":"2026-10-22T12:11:57","slug":"el-salto-del-riesgo-pais-no-altero-al-dolar-pero-empieza-a-impactar-en-la-brecha-cambiaria","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/primiciasclorinda.com\/?p=178061","title":{"rendered":"El salto del riesgo pa\u00eds no alter\u00f3 al d\u00f3lar, pero empieza a impactar en la brecha cambiaria"},"content":{"rendered":"\n

La oferta de divisas mantiene el tipo de cambio muy tranquilo. Sin embargo, se nota de manera incipiente m\u00e1s presi\u00f3n por dolarizarse a trav\u00e9s del contado con liquidaci\u00f3n. \u00bfA cu\u00e1nto asciende la diferencia de cotizaciones?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El tipo de cambio pr\u00e1cticamente no se vio impactado por la suba del riesgo pa\u00eds<\/em><\/a>, que esta semana lleg\u00f3 a tocar los 710 puntos b\u00e1sicos para luego retroceder parcialmente hasta los 674 unidades. La debilidad de los bonos no afect\u00f3 al d\u00f3lar oficial, que apenas tuvo un leve incremento en lo que va de octubre, pero s\u00ed empez\u00f3 a pasar factura en otra variable financiera: la brecha cambiaria, que ahora roza el 6 por ciento.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La ca\u00edda de las cotizaciones en la deuda en d\u00f3lares refleja la mayor cautela de los inversores. No existe una \u00fanica explicaci\u00f3n para lo que viene sucediendo desde principios de julio, pero posiblemente sean una serie de factores<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Por un lado, el contexto internacional no ayuda con el shock petrolero y la suba de tasas tanto en Europa como en Estados Unidos para contener una inflaci\u00f3n creciente. Por otra parte, el escenario local tiene una mayor incertidumbre pol\u00edtica. Ahora falta un a\u00f1o para las elecciones presidenciales y el Gobierno est\u00e1 lejos de poder garantizar una victoria.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La econom\u00eda tampoco muestra signos de vitalidad<\/em><\/a> para entusiasmar al mercado. Ayer se conoci\u00f3 que el Estimador Mensual de la Actividad Econ\u00f3mica (EMAE) rebot\u00f3 apenas 0,1% mensual en agosto tras haber ca\u00eddo 2,8% en julio. Un mercado interno deprimido es un obst\u00e1culo para la mejora en la intenci\u00f3n de voto a Javier Milei.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, el d\u00f3lar apenas se movi\u00f3 y ayer finaliz\u00f3 a $1.545 con compras del Central por 46 millones de d\u00f3lares. En lo que va del mes ya adquiri\u00f3 USD 1.150 millones y las reservas brutas trepan a 50.200 millones d\u00f3lares.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Donde s\u00ed se nota un poco m\u00e1s de movimiento es en la brecha entre el d\u00f3lar oficial y el MEP contra el contado con liquidaci\u00f3n. El CCL subi\u00f3 ayer hasta $1.638, casi 6% m\u00e1s alto que el oficial. La distancia es casi id\u00e9ntica con el d\u00f3lar MEP, que ayer finaliz\u00f3 a 1.549 pesos<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Si bien no se trata de un gran salto, un aumento de la brecha no deja ser relevante porque muestra que hay m\u00e1s presi\u00f3n para dolarizarse y remitir las divisas al exterior a trav\u00e9s del mercado de bonos. El peligro es que a medida que aumente la incertidumbre esta presi\u00f3n se acelere y provoque un aumento adicional de la brecha.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Uno de los argumentos m\u00e1s fuertes en contra de promover un tipo de cambio m\u00e1s alto es que la brecha entre el d\u00f3lar oficial y los financieros es muy bajo. Pero si a medida que pasan las semanas se empieza a notar un aumento mayor, eso significa que el mercado est\u00e1 dispuesto a pagar por un d\u00f3lar m\u00e1s elevado en un entorno de mayor volatilidad y falta de certezas.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Esta semana el Presidente reiter\u00f3 que no hay motivos para pedir una devaluaci\u00f3n, teniendo en cuenta el r\u00e9cord de exportaciones y un super\u00e1vit comercial que ya supera los USD 20.000 millones en lo que va del a\u00f1o. Incluso este exceso de divisas permiti\u00f3 la acumulaci\u00f3n por parte del Banco Central.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, la presi\u00f3n cambiaria podr\u00eda manifestarse a trav\u00e9s de los d\u00f3lares financieros, en particular el CCL. El peligro hacia adelante, posiblemente ya pensando en el 2027, sea que la brecha cambiaria siga aumentando de manera lenta pero persistente.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La diferencia entre el CCL y el d\u00f3lar oficial no tiene, sin embargo, nada que ver con la que se registr\u00f3 durante el gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez. En 2023 la brecha hab\u00eda superado c\u00f3modamente el 150 por ciento. Fue en ese entonces un reflejo de las restricciones cambiarias extremas que imped\u00edan acceder al d\u00f3lar oficial, por lo que todav\u00eda la demanda se iba al tipo de cambio financiero. Ahora esa tendencia es sustancialmente menor, en buena medida por la reducci\u00f3n de los controles<\/strong><\/p>\n\n\n

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