{"id":171509,"date":"2026-07-22T09:40:12","date_gmt":"2026-07-22T12:40:12","guid":{"rendered":"https:\/\/primiciasclorinda.com\/?p=171509"},"modified":"2026-07-22T09:40:13","modified_gmt":"2026-07-22T12:40:13","slug":"cual-es-el-precio-del-dolar-que-anticipa-la-consultora-de-eduardo-costantini-y-en-que-invierte-ahora","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/primiciasclorinda.com\/?p=171509","title":{"rendered":"Cu\u00e1l es el precio del d\u00f3lar que anticipa la consultora de Eduardo Costantini y en qu\u00e9 invierte ahora"},"content":{"rendered":"\n<p><strong>En el segundo semestre,&nbsp;la inflaci\u00f3n volvi\u00f3 a ubicarse por debajo del 2% mensual, el Gobierno intenta evitar que una falta de pesos empuje las tasas y el d\u00f3lar recuper\u00f3 movimiento. En ese escenario, One618, la administradora fundada por Eduardo Costantini que surgi\u00f3 de la fusi\u00f3n entre Consultatio y TPCG, traz\u00f3 sus proyecciones de las principales variables econ\u00f3micas y&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/458578-volantazo-de-consultora-de-costantini-abandona-esta-inversion-y-revela-su-nueva-apuesta\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">realiz\u00f3 cambios concretos en sus carteras de inversi\u00f3n.<\/a><\/strong><\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"600\" height=\"101\" src=\"http:\/\/primiciasclorinda.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/hipergas-950x160-0207-1-600x101.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-169043\" srcset=\"https:\/\/primiciasclorinda.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/hipergas-950x160-0207-1-600x101.jpg 600w, https:\/\/primiciasclorinda.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/hipergas-950x160-0207-1-300x51.jpg 300w, https:\/\/primiciasclorinda.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/hipergas-950x160-0207-1-768x129.jpg 768w, https:\/\/primiciasclorinda.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/hipergas-950x160-0207-1.jpg 950w\" sizes=\"auto, (max-width: 600px) 100vw, 600px\" \/><\/figure><\/div>\n\n\n<p><strong>La firma no trabaja con un salto brusco del d\u00f3lar ni con un descontrol de las tasas.&nbsp;Su escenario base \u2014el m\u00e1s esperado\u2014 contempla una depreciaci\u00f3n gradual del peso, una inflaci\u00f3n que permanecer\u00eda entre&nbsp;1,6% y 2% mensual&nbsp;y tasas que subir\u00edan durante el tercer trimestre, para despu\u00e9s volver a moderarse.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>La combinaci\u00f3n deja un&nbsp;d\u00f3lar oficial de $1.708&nbsp;y un contado con liquidaci\u00f3n de&nbsp;$1.785 en diciembre, mientras que la TAMAR terminar\u00eda el a\u00f1o en&nbsp;22% nominal anual.<\/strong><\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"600\" height=\"101\" src=\"http:\/\/primiciasclorinda.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/bancoformosa-950x160-3006-2-600x101.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-169044\" srcset=\"https:\/\/primiciasclorinda.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/bancoformosa-950x160-3006-2-600x101.jpg 600w, https:\/\/primiciasclorinda.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/bancoformosa-950x160-3006-2-300x51.jpg 300w, https:\/\/primiciasclorinda.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/bancoformosa-950x160-3006-2-768x129.jpg 768w, https:\/\/primiciasclorinda.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/bancoformosa-950x160-3006-2.jpg 950w\" sizes=\"auto, (max-width: 600px) 100vw, 600px\" \/><\/figure><\/div>\n\n\n<p><strong>A cu\u00e1nto llegar\u00e1 el d\u00f3lar a fin de a\u00f1o seg\u00fan la firma de Costantini<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>One618 espera que el&nbsp;d\u00f3lar oficial promedie $1.510 en julio, suba a $1.571 en agosto, alcance $1.634 en septiembre y llegue a $1.666 en octubre. Para noviembre calcula $1.691 y para diciembre, $1.708.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>El contado con liquidaci\u00f3n (CCL) seguir\u00eda un trayecto similar:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Julio: $1.578<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>Agosto: $1.642<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>Septiembre: $1.707<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>Octubre: $1.741<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>Noviembre: $1.767<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>Diciembre: $1.785<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><strong>La brecha se mantendr\u00eda en torno al&nbsp;4,5% durante todo el semestre&nbsp;y la firma calcula que el tipo de cambio tendr\u00eda una suba real cercana al 6% desde los niveles actuales, mientras que los bonos incorporan un ajuste de apenas 2%.&nbsp;Despu\u00e9s de descontar la inflaci\u00f3n, el d\u00f3lar subir\u00eda m\u00e1s de lo que hoy espera una parte relevante del mercado.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>La proyecci\u00f3n de&nbsp;$1.708 para diciembre&nbsp;queda por encima de los $1.673 estimados por la mediana del \u00faltimo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central. La diferencia es de $35 (cerca del 2,1%) y ayuda a explicar por qu\u00e9 la gestora conserva una posici\u00f3n m\u00e1s defensiva frente al peso que el promedio del mercado<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>One618 espera mayor presi\u00f3n por importaciones de energ\u00eda, turismo, compra de divisas y una recuperaci\u00f3n gradual de las importaciones de bienes. Frente a esa demanda, proyecta un&nbsp;super\u00e1vit comercial cambiario r\u00e9cord de u$s27.600 M&nbsp;y un aumento de las reservas brutas cercano a&nbsp;u$s9.000 M durante 2026.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>El desaf\u00edo aparece en la acumulaci\u00f3n de reservas, dado que el Banco Central necesitar\u00eda comprar entre&nbsp;u$s10.200 M y u$s12.600 M hasta 2027&nbsp;para evitar una ca\u00edda de las reservas netas; cifra que subir\u00eda hasta un rango de u$s15.300 M a u$s17.700 M para cumplir la meta del FMI. Por eso, la firma considera conveniente una emisi\u00f3n internacional.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Proyecci\u00f3n de inflaci\u00f3n y tasas reales de inter\u00e9s<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>El escenario de precios parte del&nbsp;1,9% registrado en junio&nbsp;y de una inflaci\u00f3n n\u00facleo de 1,6%, la menor en un a\u00f1o. Para julio, One618 calcula 2%; luego espera 1,8% en agosto, septiembre y octubre, 1,6% en noviembre y 1,8% en diciembre. Con ese camino,&nbsp;la inflaci\u00f3n acumulada de 2026 cerrar\u00eda en 30,1%&nbsp;y los precios sumar\u00edan alrededor de 11,3% solamente durante el segundo semestre.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>La firma de Costantini coincide con el escenario de desinflaci\u00f3n, pero considera demasiado optimistas algunos precios del mercado. Los bonos llegaron a descontar 1,8% para julio y un promedio de entre 1,4% y 1,5% mensual hasta el primer trimestre de 2027.&nbsp;Una inflaci\u00f3n algo mayor a la incorporada vuelve m\u00e1s atractivos a los bonos CER&nbsp;frente a las LECAPs<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Para las tasas, One618 proyecta una suba moderada durante el tercer trimestre, el per\u00edodo que suele concentrar una demanda cambiaria m\u00e1s intensa.&nbsp;La TAMAR pasar\u00eda de 22% nominal anual en julio&nbsp;a 24% en agosto y 25% en septiembre y octubre, antes de regresar a 22% en noviembre y diciembre.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>La BADLAR avanzar\u00eda desde 20,9% en julio hasta 22,8% en agosto y 23,8% en septiembre y octubre, para cerrar el a\u00f1o nuevamente en 20,9%. En el promedio de 2026, la tabla ubica a&nbsp;la TAMAR en 25,4% y a la BADLAR en 23,9%.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Con la inflaci\u00f3n mensual en torno al 1,8%, esas tasas comenzar\u00edan a ofrecer un&nbsp;rendimiento real positivo; es decir, una ganancia superior al aumento de los precios.&nbsp;La gestora cree que el Gobierno buscar\u00e1 evitar movimientos abruptos en el costo del dinero, porque una tasa demasiado alta agravar\u00eda el freno del cr\u00e9dito y del consumo.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>C\u00f3mo es la nueva estrategia de inversi\u00f3n de la consultora de Costantini<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>El cambio m\u00e1s claro apareci\u00f3 en los fondos en pesos. En Consultatio Renta Nacional,&nbsp;los bonos CER pasaron de representar el 30% de la cartera al 47%, mientras que los soberanos que ajustan por TAMAR bajaron del 45% al 30%.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>En Consultatio Balance Fund, la rotaci\u00f3n fue m\u00e1s fuerte:&nbsp;la posici\u00f3n CER aument\u00f3 del 42% al 57%&nbsp;y la porci\u00f3n de TAMAR soberano cay\u00f3 del 17% a solamente el 5%.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>En este sentido, One618 encuentra valor en el TZXD7 y el TZXS7, donde las tasas reales futuras incorporadas en los precios volvieron a la zona de&nbsp;12% a 13%. Entre los soberanos atados a TAMAR, su elecci\u00f3n puntual es el TTS26, porque el mercado le asigna una tasa real de equilibrio negativa cercana al 2%, un escenario que la firma considera demasiado pesimista frente a su proyecci\u00f3n de tasas reales positivas.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>En Consultatio Ahorro Plus, la reducci\u00f3n se concentr\u00f3 en las LECAPs, donde su peso baj\u00f3 del 35% al 26%, mientras que&nbsp;los bonos CER crecieron del 20% al 33%&nbsp;y los t\u00edtulos TAMAR pasaron del 20% al 30%. La administradora tambi\u00e9n desarm\u00f3 por completo la posici\u00f3n cercana al 10% que hab\u00eda colocado t\u00e1cticamente en plazos fijos durante junio, porque su rendimiento dej\u00f3 de ser competitivo frente a las alternativas negociadas en el mercado.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>La tasa fija corta perdi\u00f3 atractivo porque su ganancia mensual, en muchos casos, apenas iguala la inflaci\u00f3n esperada. La tasa fija larga tampoco ocupa un lugar destacado, ya que su mayor plazo la expone a p\u00e9rdidas ante una suba de los rendimientos. Por todo esto,&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/453688-consultora-de-eduardo-costantini-revela-en-que-bonos-argentinos-invertir\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">la preferencia queda concentrada en CER y TAMAR<\/a>.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>El planteo coincide en varios aspectos con el de Nazareno Taus, portfolio manager de Cocos Capital, quien sostuvo: \u00abEn pesos, utilizar\u00edamos la tasa fija principalmente para el manejo de liquidez, evitando asumir demasiada duration ante un escenario en el que el devengamiento de tasa puede verse r\u00e1pidamente erosionado por movimientos del tipo de cambio\u00bb.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>\u00abPara estrategias de retorno total, preferimos posicionarnos en&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/455817-consultora-de-eduardo-costantini-ya-definio-su-nueva-estrategia-de-inversion\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">duales largos, que actualmente ofrecen&nbsp;spreads atractivos sobre TAMAR<\/a>&nbsp;y permiten capturar mejor un eventual escenario de tasas reales y nominales m\u00e1s altas. Como principales riesgos a monitorear, destacamos la evoluci\u00f3n de la liquidez del sistema y la din\u00e1mica del carry en pesos frente a posibles presiones cambiarias\u00bb, agreg\u00f3 Taus.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>C\u00f3mo posicionar la cartera de inversi\u00f3n hasta diciembre<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong><a href=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/458718-bonos-que-arrasaron-en-junio-y-la-nueva-estrategia-de-grandes-jugadores-de-la-city\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Despu\u00e9s de una compresi\u00f3n de&nbsp;m\u00e1s de 200 puntos del riesgo pa\u00eds<\/a>, la firma pas\u00f3 a una posici\u00f3n neutral en bonos soberanos en d\u00f3lares. Todav\u00eda contempla una colocaci\u00f3n internacional del Tesoro, pero concentra la apuesta en Bonares largos y complementa esa exposici\u00f3n con obligaciones negociables (ONs), cuyos&nbsp;spreads cercanos a 300 puntos&nbsp;ofrecen una mejor relaci\u00f3n entre riesgo y rendimiento.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>En acciones argentinas mantiene un optimismo moderado debido a que la gestora observa pocos motores locales inmediatos despu\u00e9s de la mejora de la calificaci\u00f3n crediticia. Para bajar el riesgo de la cartera, redujo exposici\u00f3n mediante Telecom y sostuvo su preferencia por los bancos.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Por todo esto, el armado de One618 no supone abandonar las inversiones en pesos ni dolarizar toda la cartera. Combina bonos CER, tasa variable y cobertura cambiaria porque entiende que&nbsp;la inflaci\u00f3n bajar\u00e1, pero no tan r\u00e1pido como descuentan las LECAPs, mientras que el d\u00f3lar subir\u00eda algo m\u00e1s de lo que incorporan los bonos.<\/strong><strong>El principal riesgo se encuentra en la capacidad del Banco Central para sumar reservas durante los meses de mayor demanda de cobertura; si las compras quedan cortas, la presi\u00f3n sobre el peso y las tasas podr\u00eda superar el recorrido gradual previsto<\/strong><\/p>\n\n\n<figure class=\"wp-block-post-featured-image\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"950\" height=\"600\" src=\"https:\/\/primiciasclorinda.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/07222026-notprimiciasclor-0247-asd.jpg\" class=\"attachment-post-thumbnail size-post-thumbnail wp-post-image\" alt=\"\" style=\"object-fit:cover;\" srcset=\"https:\/\/primiciasclorinda.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/07222026-notprimiciasclor-0247-asd.jpg 950w, https:\/\/primiciasclorinda.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/07222026-notprimiciasclor-0247-asd-300x189.jpg 300w, https:\/\/primiciasclorinda.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/07222026-notprimiciasclor-0247-asd-475x300.jpg 475w, https:\/\/primiciasclorinda.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/07222026-notprimiciasclor-0247-asd-768x485.jpg 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 950px) 100vw, 950px\" \/><\/figure>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<div class=\"mh-excerpt\"><p>En el segundo semestre,&nbsp;la inflaci\u00f3n volvi\u00f3 a ubicarse por debajo del 2% mensual, el Gobierno intenta evitar que una falta de pesos empuje las tasas <a class=\"mh-excerpt-more\" href=\"https:\/\/primiciasclorinda.com\/?p=171509\" title=\"Cu\u00e1l es el precio del d\u00f3lar que anticipa la consultora de Eduardo Costantini y en qu\u00e9 invierte ahora\">[&#8230;]<\/a><\/p>\n<\/div>","protected":false},"author":3,"featured_media":171510,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[173,8068,8069],"class_list":["post-171509","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-politica-economia","tag-argentina","tag-eduardo-constantini","tag-precio-del-dolar"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/primiciasclorinda.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/171509","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/primiciasclorinda.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/primiciasclorinda.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/primiciasclorinda.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/primiciasclorinda.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=171509"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/primiciasclorinda.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/171509\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":171518,"href":"https:\/\/primiciasclorinda.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/171509\/revisions\/171518"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/primiciasclorinda.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/171510"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/primiciasclorinda.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=171509"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/primiciasclorinda.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=171509"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/primiciasclorinda.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=171509"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}