{"id":153823,"date":"2026-06-01T09:34:54","date_gmt":"2026-06-01T12:34:54","guid":{"rendered":"https:\/\/primiciasclorinda.com\/?p=153823"},"modified":"2026-06-01T09:35:18","modified_gmt":"2026-06-01T12:35:18","slug":"baja-del-riesgo-pais-el-desafio-que-busca-dejar-atras-dos-decadas-perdidas-y-volver-al-credito-internacional","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/primiciasclorinda.com\/?p=153823","title":{"rendered":"Baja del riesgo pa\u00eds: el desaf\u00edo que busca dejar atr\u00e1s dos \u201cd\u00e9cadas perdidas\u201d y volver al cr\u00e9dito internacional"},"content":{"rendered":"\n

El programa del Gobierno mostr\u00f3 resultados en el frente externo, la estabilizaci\u00f3n cambiaria y la desinflaci\u00f3n. La suba de los bonos de la deuda y el manejo de los vencimientos ser\u00e1n claves para no depender del financiamiento interno y afianzar el crecimiento<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Los activos financieros aportaron frecuentes frustraciones en los \u00faltimos a\u00f1os, con volatilidad y debilidad de precios que fueron a la vez una respuesta a pol\u00edticas econ\u00f3micas erradas. Estas llevaron a un estancamiento de la actividad sin precedentes en la historia argentina, que se extendi\u00f3 -con idas y vueltas- durante los \u00faltimos 15 a\u00f1os.<\/strong><\/p>\n\n\n

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Este estancamiento econ\u00f3mico se ampl\u00eda a dos d\u00e9cadas -hasta 2007- si se toman algunas mediciones internacionales, como la comparaci\u00f3n global que realiza el Banco Mundial del PBI per c\u00e1pita PPA (Paridad de Poder Adquisitivo), a d\u00f3lares constantes.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Dos \u201cd\u00e9cadas perdidas\u201d desde un punto de vista econ\u00f3mico o una generaci\u00f3n desde un punto de vista demogr\u00e1fico, lapso en que no se conoci\u00f3 el crecimiento ni la mejora palpable en las condiciones de vida.<\/strong><\/p>\n\n\n

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Las cotizaciones de acciones y bonos no escaparon a dicho estatus de la econom\u00eda en general. De hecho, no son m\u00e1s que un reflejo del mismo. Y no en vano hoy Argentina exhibe un elevado riesgo pa\u00eds -precios bajos para sus bonos y altas tasas de retorno-, superior al de los vecinos de la regi\u00f3n, y carece de acceso a los mercados voluntarios de cr\u00e9dito.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La pregunta que plantean los analistas es si la econom\u00eda dom\u00e9stica se acerca a un punto de inflexi\u00f3n. Sentadas las bases con una inflaci\u00f3n que va cediendo de a poco<\/em><\/a>, estabilidad cambiaria y equilibrio en las cuentas p\u00fablicas, \u00bfser\u00e1 posible iniciar un nuevo ciclo de crecimiento consistente y a largo plazo? Un Gobierno que consiga financiarse por sus propios medios, sin emisi\u00f3n inflacionaria, controles cambiarios ni impuestos al ahorro y al comercio, puede contribuir con ese punto de partida imprescindible para alcanzar el objetivo.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Por ahora los inversores mueven sus fichas en funci\u00f3n de expectativas. Con un desempe\u00f1o muy dispar entre sectores, el FMI actualiz\u00f3 sus proyecciones<\/em><\/a> de crecimiento del PBI argentino en 2026 -a 3,5%, desde el 4%- y prev\u00e9 una inflaci\u00f3n todav\u00eda alta, del 25% anual.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Fue auspicioso que en la \u00faltima semana el \u00edndice de riesgo pa\u00eds volviera a operar debajo de los 500 puntos b\u00e1sicos -toc\u00f3 487 pb intradiarios el viernes 29-. Este indicador de JP Morgan -que mide la brecha de tasas de rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos con sus pares emergentes- toc\u00f3 un piso en la \u201cera Milei\u201d de 481 pb el 28 de enero de este a\u00f1o, la cifra m\u00e1s baja desde el 8 de junio de 2018 (476 puntos b\u00e1sicos).<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Si se tiene en cuenta el \u00edndice de riesgo pa\u00eds de los vecinos, como Brasil 178 unidades, Chile 84, Uruguay 67, Paraguay 111 o Per\u00fa 114 puntos b\u00e1sicos, a Argentina le queda mucho camino por recorrer en t\u00e9rminos financieros.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

A la vez, con muy altas tasas de retorno cercanas al 5% anual en d\u00f3lares que rinden los bonos del Tesoro norteamericano de mayor plazo, la emisi\u00f3n de deuda \u201cnueva\u201d en el exterior le demandar\u00eda a la Argentina pagar tasas anuales pr\u00f3ximas al 10%, por ahora caras y excesivas para las posibilidades de las arcas p\u00fablicas.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u00bfPor qu\u00e9 es importante la baja de la prima de riesgo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En un principio, una ca\u00edda del \u00edndice de riesgo pa\u00eds hacia la zona de los 300 pb, permitir\u00eda al Tesoro financiarse en el exterior a tasas inferiores al 8% anual, a\u00fan altas, pero que ser\u00eda posible honrarlas en la medida en que mejoren las condiciones macroecon\u00f3micas, con efecto en mayor recaudaci\u00f3n y reservas internacionales en el Banco Central.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Numerosas emisiones de deuda corporativa y algunas colocaciones efectuadas por provincias en los \u00faltimos dos a\u00f1os demostraron que el Gobierno nacional podr\u00eda financiarse a tasas accesibles en el corto plazo. En la \u00faltima semana, el Tesoro alcanz\u00f3 el l\u00edmite de emisi\u00f3n de USD 2.000 millones con el Bonar 2027 (AO27), un t\u00edtulo con ley local y vencimiento dentro del actual mandato presidencial que rinde 6 por ciento<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Si el Gobierno consiguiera en los pr\u00f3ximos meses colocar nuevos bonos en Wall Street, aliviar\u00eda la enorme carga de vencimientos \u2014que desde 2023 viene pagando mayormente en <\/em><\/a>efectivo\u2014 al renovar deuda \u201cvieja\u201d con nuevas emisiones. Tambi\u00e9n despejar\u00eda cualquier incertidumbre cambiaria, pues los d\u00f3lares que compra el Banco Central quedar\u00edan para fortalecer las reservas y no ser\u00edan consumidos por el Tesoro debido a sus obligaciones.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u00bfCu\u00e1les son los fundamentos que pueden comprimir el \u00edndice de riesgo pa\u00eds? Son claves:<\/strong><\/p>\n\n\n\n