La noticia repercuti\u00f3 favorablemente en el mercado local. La estabilidad cambiaria y la baja del costo en pesos mejoran las perspectivas de los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Pese a la grieta y a los esfuerzos por diferenciarse, el futuro pol\u00edtico de Mauricio Macri termina dependiendo de los mismos factores que marcaron el ciclo pol\u00edtico del kirchnerismo: la cosecha y la evoluci\u00f3n tasa de inter\u00e9s internacional. Y este a\u00f1o todo indica que ambos jugar\u00e1n bien a favor del Gobierno, lo que al menos en teor\u00eda mejora las chances electorales del actual Presidente.<\/p>\n
N\u00e9stor Kirchner lleg\u00f3 a su apogeo con la soja por encima de los USD 500 (llegar\u00eda a m\u00e1s de USD 600 en 2008, en el arranque de la gesti\u00f3n de Cristina) y las tasas de inter\u00e9s en los Estados Unidos en m\u00ednimos hist\u00f3ricos. Fueron tiempos de bonanza, pero los recursos extra provenientes del campo y de financiamiento barato se gastaron muy r\u00e1pido. El super\u00e1vit fiscal de m\u00e1s de 4% del PBI se transform\u00f3 en un rojo fiscal superior a 5% en la segunda gesti\u00f3n de Cristina.<\/p>\n
El 2018 vino de la mano de una sequ\u00eda hist\u00f3rica y un aumento de la tasa de inter\u00e9s en Estados Unidos despu\u00e9s de varios a\u00f1os de haber permanecido en niveles m\u00ednimos. La econom\u00eda sufri\u00f3 una dura ca\u00edda de ingresos provenientes del campo y un corte del financiamiento. La fuerte devaluaci\u00f3n del peso reflej\u00f3 el ataque de los inversores a un pa\u00eds que con sus desequilibrios qued\u00f3 en situaci\u00f3n vulnerable.<\/p>\n
Pero este a\u00f1o arranc\u00f3 diferente. La cosecha de trigo aport\u00f3 casi U$S 4.500 millones y todo indica que por la cosecha de soja entrar\u00e1n hasta USD 9.000 millones adicionales respecto al \u00faltimo a\u00f1o. Los buenos pron\u00f3sticos del equipo econ\u00f3mico, que todav\u00eda hace un par de meses muchos criticaban por exagerados, est\u00e1n muy cerca de cumplirse.<\/p>\n
Pero esta semana aport\u00f3 otra novedad. En un comunicado, la Reserva Federal norteamericana admiti\u00f3 que ser\u00e1 \u00abpaciente\u00bb para decidir futuras acciones en su pol\u00edtica monetaria. Dej\u00f3 entrever que no habr\u00e1 nuevas subas de tasas en 2019. Hasta ahora, los inversores descontaban al menos tres incrementos de 0,25% cada uno.<\/p>\n
Con tasas internacionales m\u00e1s bajas que lo esperado, la situaci\u00f3n de los pa\u00edses emergentes mejora sustancialmente. Los inversores tienen menos opciones en mercados desarrollados y buscan otras opciones para su dinero. La ca\u00edda del riesgo pa\u00eds, que pas\u00f3 de m\u00e1s de 820 puntos a fin de a\u00f1o a 654 el viernes, es un reflejo de esta situaci\u00f3n.<\/p>\n
Este a\u00f1o la cosecha aportar\u00eda USD 9.000 millones adicionales respecto al a\u00f1o pasado. Adem\u00e1s la se\u00f1al por parte de la Reserva Federal sobre posibles demoras en volver a aumentar las tasas es clave para manener estabilidad del d\u00f3lar y la baja del costo del cr\u00e9dito a nivel local.
\nLa mejora de los bonos, con la consiguiente baja de los rendimientos, implica que la Argentina qued\u00f3 al borde de volver a obtener financiamiento en los mercados. Sin embargo, desde el palacio de Hacienda transmitieron en las \u00faltimas jornadas a inversores que no est\u00e1n pensando en volver a emitir deuda internacional a lo largo de 2019. Alcanza con la deuda del FMI para enfrentar los vencimientos en d\u00f3lares. Y para lo que haga falta de pesos alcanzan con emisiones entre inversores locales como ya sucedi\u00f3 la semana pasada.<\/p>\n
Pero que el Gobierno no salga a colocar deuda no significa que no puedan aparecer otros inversores. De hecho, las provincias tienen vencimientos de USD 5.000 millones y las empresas de USD 3.000 millones a lo largo del a\u00f1o. La baja del riesgo pa\u00eds abre las puertas para nuevas colocaciones corporativas y provinciales, lo que representa un alivio relevante para el sector privado.<\/p>\n
Para el Gobierno es fundamental que la econom\u00eda se recupere lo antes posible para dejar atr\u00e1s el desastre de 2018. Un d\u00f3lar tranquilo y la reducci\u00f3n de tasas son imprescindibles para que el alivio se empiece a notar en los bolsillos.
\nEsta mejora del contexto internacional, sobre todo en relaci\u00f3n a los mercados emergentes, se sinti\u00f3 desde principios de a\u00f1o en el mercado local. El d\u00f3lar se mantiene debajo del piso de la zona de no intervenci\u00f3n a pesar de las compras de divisas del Central y las tasas de inter\u00e9s de las Leliq pasaron del 59% a fines de 2018 a menos de 53% en la \u00faltima jornada. La expectativa es que contin\u00fae ese descenso en febrero y marzo. Lentamente, la baja del costo del cr\u00e9dito comienza a derramar tambi\u00e9n a las sofocadas PYME.<\/p>\n
Para Macri es clave que la situaci\u00f3n financiera permanezca bajo control y en particular que el d\u00f3lar se mantenga relativamente estable. El equilibrio es delicado: el tipo de cambio no puede pegar grandes saltos pero tampoco deber\u00eda atrasarse demasiado. La corrida cambiaria que arranc\u00f3 en abril pasado tuvo como responsable a un d\u00f3lar que resultaba demasiado barato.<\/p>\n
Resta ahora que empiecen a aparecer s\u00edntomas de reactivaci\u00f3n en la econom\u00eda real. Esto ser\u00e1 mucho m\u00e1s lento, pero tambi\u00e9n suceder\u00e1 en la medida que se mantenga la \u00abpaz cambiaria\u00bb. La mejora del ingreso real debido a una reducci\u00f3n gradual de la inflaci\u00f3n y el efecto favorable de la baja de tasas para el financiamiento tendr\u00e1n un impacto favorable en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Es cierto que las comparaciones interanuales seguir\u00e1n siendo groseramente negativas por lo menos hasta marzo. Pero es posible que la comparaci\u00f3n mes a mes ya arroje una leve recuperaci\u00f3n a partir de los datos de enero.<\/p>\n
M\u00e1s all\u00e1 de la \u00abgrieta\u00bb, Macri precisa imperiosamente dejar atr\u00e1s el p\u00e9simo 2018. Cuanto antes se empiecen a notar esas primeras se\u00f1ales de mejora, seguramente ser\u00e1 m\u00e1s r\u00e1pido el crecimiento de la intenci\u00f3n de voto por el oficialismo. La cosecha ser\u00e1 un elemento clave para conseguirlo, pero tambi\u00e9n un contexto internacional de tasas bajas que favorece a pa\u00edses como la Argentina.<\/p>\n
Fuente: Infobae.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"